出租场地给车企，毛利率超过70%，中汽试验场闯关创业板

近日，深交所创业板发布公告，将于7月22日召开上市委会议，审议中汽研汽车试验场股份有限公司（以下简称：中汽试验场）首发上市事宜。这家“中字头”的第三方汽车场地试验技术服务企业，能否顺利过会。

资料显示，中汽试验场是我国主要的汽车试验场投资、运营、管理企业之一，主营业务为通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务。同时，还依托汽车试验场环境，开展整车强化腐蚀耐久检测及轮胎检测等检测业务。

招股说明书显示，2018年至2020年，中汽试验场各期营业收入分别为3.35亿元、3.59亿元、2.93亿元，同期净利润分别为1.36亿元、1.43亿元、1.00亿元。2017年至2020年，公司营收复合增长率达12.39%。

招股说明书显示，中汽试验场的主营业务收入来自于向客户提供场地试验技术服务业务，以及依托汽车试验场环境开展的整车强化腐蚀耐久检测及轮胎检测等检测业务。2018年至2020年，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为94.43%、94.90%和94.32%。

其他业务收入比例较低，主要为中汽试验场全资子公司中汽研酒店为在公司开展业务的客户提供住宿餐饮等配套服务获得的收入，以及公司向客户出租车间获取的租金收入等。

主营业务中，场地试验技术服务业务是公司发展的重心和基石，中汽试验场拥有11条、总里程60km的专业化场地道路设施，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、佳通轮胎、北汽集团、蔚来汽车、江淮汽车、一汽集团等。

检测业务在主营业务中占比较小，2020年下半年，基于明确公司发展战略定位，解决同业竞争问题的需要，逐步停止开展。

与营业收入的构成一致，中汽试验场的营业成本主要来自于场地试验技术服务。按费用性质分类的话，主要是道路和房屋设备的折旧费用。

2018年至2020年，中汽试验场分别实现营业毛利2.43亿元、2.56亿元、2.06亿元。同期综合毛利率分别为72.39%、71.33%和70.31%。

对于综合毛利率及主营业务毛利率维持在较高水平，中汽试验场在招股说明书中解释称，公司提供的场地试验技术服务具有较高的附加值，且目前国内功能完备的汽车试验场较少，公司议价能力较强，因此毛利率呈现出较高水平。

相比于同行业上市公司中国汽研（601965.SH）和广电计量（002967.SZ），中汽试验场的主营业务毛利率也显得尤其突出。

中汽试验场称，公司毛利率水平高于同行业可比上市公司毛利率水平，主要由细分行业差异以及各公司具体的业务结构不同等方面因素所致。

银柿财经记者注意到，在突出的毛利率背后，中汽试验场的研发支出却落后于同行业可比上市公司。

2018年至2020年，中汽试验场研发费用分别为602.33万元、753.09万元、843.20万元，各期研发收入比分别为1.80%、2.10%、2.87%。

公司研发支出主要包括研发人员的工资薪金，研发活动直接消耗的材料、燃料和动力费用，以及研发活动用的固定资产的折旧摊销等。

对此，中汽试验场解释道，公司研发费用占比低于同行业可比上市公司，主要是因为公司专注于场地试验技术服务业务领域，该领域业务特点决定了相关的研发活动主要集中在有关的行业发展方向及技术方向的分析研究以及小规模试验、测试上，研发活动对于设施设备、材料等依赖性较低，研发团队相对较小，导致相应的占比低于同行业可比上市公司。

招股说明书披露，中汽试验场的控股股东为中国汽车技术研究中心有限公司（以下简称：中汽中心），持有公司55.96%的股权。官网简介显示，中汽中心成立于1985年，总部位于天津，是隶属于国务院国资委的中央企业，是在国内外汽车行业具有广泛影响力的综合性科技企业集团。

本次首发上市，中汽试验场计划募资13.76亿元，用于长三角（盐城）智能网联汽车试验场项目，项目建设期30个月，项目运营期预计年平均营业收入为4.5亿元，产生年均税后利润1.58亿元。